祝慧烨：绿色创投债助力绿色产业腾飞

2020年11月3日，十九届五中全会作出的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》发出绿色发展的强音符：“加快推动绿色低碳发展……强化绿色发展的法律和政策保障，发展绿色金融……发展绿色建筑。开展绿色生活创建活动。降低碳排放强度，支持有条件的地方率先达到碳排放峰值，制定二〇三〇年前碳排放达峰行动方案。”

　　“这场新冠肺炎疫情启示我们，人类需要一场自我革命，加快形成绿色发展方式和生活方式，建设生态文明和美丽地球。人类不能再忽视大自然一次又一次的警告，沿着只讲索取不讲投入、只讲发展不讲保护、只讲利用不讲修复的老路走下去。”国家主席习近平不久前在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表的讲话中指出。

　　联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）在其2018年具有里程碑意义的《全球变暖1.5℃特别报告》中警告说，如果全球平均温度上升2℃，将导致灾难性的气候崩溃。对于城市社区和地球的负面影响将是长期的，在某些情况下是不可逆转的。

　　应对气候变化挑战，实现城市绿色发展，建设绿色城市，是摆在世界各国面前的一个重大而紧迫的课题，其中绿色金融将起到至关重要的作用。截至2019年年底，中国国内的绿色债券余额总额已接近1万亿元，此外仅2019年绿色贷款余额就超过10万亿元。

　　为此，《环球》杂志对中国投资协会创新投融资专业委员会副会长、中国投资协会投资咨询专业委员会副会长祝慧烨进行了专访。

    《环球》杂志：绿色创投债券具体指什么？

　　祝慧烨：绿色创投债券是绿色债券和创投债券“合二为一”的创新产品。2017年4月28日，全国首单绿色创投债——铜陵发展投资集团有限公司12亿元、7年期的非公开发行绿色债券获得国家发展改革委批准，所筹资金用于铜陵铜发绿色产业投资基金的注资，支持其以股权投资方式促进绿色企业全生命周期的发展。

　　该绿色创投债券不仅丰富了我国绿色债券的发行主体，还打破了绿色债券募集资金仅限于投资建设重大绿色项目的现状，拓宽了致力于绿色创新创业的中小微企业的融资渠道，促进“大带小、强扶弱”的绿色产业良性发展，是践行绿色发展理念、加快金融和资本创新体系建设的具体实践，也是助力城市经济绿色转型和产业结构调整、解决就业和绿色发展的有效途径。

　　绿色债券是绿色金融的重要组成部分。根据2016年8月31日中国人民银行、财政部、国家发展改革委、环境保护部、银监会、证监会、保监会七部门发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》，绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动所提供的金融服务，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。

　　其中“绿色债券”是指将所得资金专门用于资助符合规定条件的绿色项目或为这些项目进行再融资的债券工具，分为绿色企业债券、绿色专项债券、绿色公司债券、绿色资产支持债券（ABS）、绿色中期票据、绿色债务融资工具等。

　　创投债券是指除政府外，私募投资基金公司及其他股东或有限合伙人，为发起设立基金、出资认购基金份额或股权、或扩大基金资本规模而按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。创投债是由国家发改委负责审批发行的企业债券的创新产品，募集资金主要用于发起设立创投基金、产业投资基金，出资认购基金份额或股权，或扩大基金资本规模。

　　2014年3月7日，湖南高新创业投资集团有限公司4.1亿元公司债券正式公开发行，募集资金全部用于创业投资基金企业和小微企业股权投资。这是继国家发改委《关于加强小微企业融资服务支持小微企业发展的指导意见》发布之后全国发行的首只创投债券，是贯彻落实金融支持小微企业发展的重要举措。截至2020年8月6日，创投债券发行规模已达1600亿元。

    《环球》杂志：绿色债券的支持范围包括哪些？

　　祝慧烨：2019年2月14日，国家发改委、工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房和城乡建设部、中国人民银行、国家能源局印发《绿色产业指导目录（2019年版）》，明确了绿色金融支持的绿色产业范围。

　　2020年7月8日，中国人民银行、国家发改委、中国证监会发布《关于印发〈绿色债券支持项目目录（2020年版）〉的通知（征求意见稿）》（简称《通知》），坚持与《绿色产业指导目录（2019年版）》等政策文件相衔接，结合中国经济社会发展阶段、产业状况和生态环境特点等因素，科学界定和遴选符合绿色债券支持的项目，统一了国内绿色债券定义和绿色项目目录。

　　绿色债券主要支持节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、生态环境产业、基础设施绿色升级和绿色服务等六大领域、30个细分行业的绿色项目。

　　《绿色债券支持项目目录（2020年版）》可操作性增强，项目范围划分更加清晰明确，能够有效减少由于绿色产业界定不清晰带来的产业扶持政策无法针对性地实施、监管部门出现管理盲区以及行业泛绿化等现象，有助于市场对绿色项目进行准确判断。

    《环球》杂志：绿色债券有哪些优势？

　 　祝慧烨：以国家发改委审批的绿色企业债为例，绿色企业债券的募集资金占项目总投资的比例可达80%，在资产负债率低于75%的前提下，核定发债规模时不考察企业其他公司信用类产品的规模。

　　 同时，绿色企业债券募集资金用于优化发行主体债务结构的比例可至50%，允许符合条件的绿色投资基金股东申请发行绿色债券，募集资金投入到绿色基金。

　　 绿色企业债券发行方式灵活，可公开发行也可非公开发行，可发行可续期债券或超长期债券，也可灵活设置还本付息方式和回售选择权，发行人仅就项目收益与债券本息差额部分提供担保。研究统计显示，绿色债券比普通债券发行利率大概低1.1~4.4BP。

     《环球》杂志：申请发行绿色企业债券需要具备哪些条件？

　　 祝慧烨：绿色企业债券也是企业债券的细分产品，需要满足企业债券发行的基本条件，发行人应当具备健全且运行良好的组织机构，最近3年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息，应当具有合理的资产负债结构和正常的现金流量，募集资金投向需要符合国家发改委和中国人民银行等七部门印发的《绿色产业指导目录（2019年版）》和《绿色债券支持项目目录》，国有企业和民营企业均可申请发行绿色企业债券。我们中国投资协会创新投融资专业委员会也可为企业申请发行绿色债券提供全程专业服务。

     《环球》杂志：绿色企业债券的申报审批流程是怎样的？

　　 祝慧烨：绿色企业债券遵循加快和简化审核程序，在申报材料齐全、达到审核标准的情况下，国家发改委将在30个工作日内完成核准。

　　 2020年3月1日，修订后的《中华人民共和国证券法》正式施行，企业债券发行由核准制改为注册制，绿色企业债券的发行也改为注册制。

　　 在申报程序上，发行人要准备申报材料，中央国债登记结算有限责任公司受理后会同中国银行间市场交易商协会审核，最后在国家发改委注册。

　　 按照注册制改革的需要，绿色企业债券申报中的省级发展改革部门转报环节得以取消。但如果债券募集资金是用于固定资产投资项目，则省级发展改革部门须对募投项目出具符合国家宏观调控政策、固定资产投资管理法规制度和绿色产业政策的专项意见，并承担相应责任。

     《环球》杂志：绿色债券发行情况如何？

　 　祝慧烨：2019年中国共发行了3862亿元人民币的绿色债券。其中，非金融企业的绿债发行总量较2018年增长了54%，占2019年总发行量的37%。从行业上看，交通占比为37%，是募集资金投向的最大领域，其次是能源（28%）和水资源（18%）。

　 　特别是，2019年的绿色企业债总发行规模为479.6亿元，较2018年的213.7亿元增长124.43%，成为2019年境内贴标绿债市场增幅最大的绿色债券种类。

　 　截至2019年年底，中国国内的绿色债券余额总额为9772亿元人民币，未来5年内将有总值8655亿元人民币的绿色债券到期，占绿色债券余额总额的88%。